8月11日，周二亚市盘中，现货黄金触及4400美元/盎司，受技术性买盘、央行加大购金力度以及投资者在关键通胀数据公布前的谨慎情绪共同推动。美原油交投于82.10美元/桶附近，周一油价飙升近7%，因美国和伊朗就赔偿问题相互提出要求，导致霍尔木兹海峡重开协议前景骤然黯淡。

  美元周一走强，美元指数上涨0.23%报99.81，主要受油价随中东局势生变而飙升逾4%的提振，同时市场在周三美国7月CPI数据公布前调整仓位。此前上周五远逊预期的就业报告已使联邦基金期货显示的9月加息概率从一周前的67%降至52%，但若CPI数据显示通胀压力再起，可能再度扭转预期。

  美元兑日元上涨0.95%至159.27，创近五个月来最大单日涨幅。投机者截至8月4日当周大幅削减日元净空头头寸至36.04亿美元，降幅为12年多来最大，反映日美协同干预的效果。欧元跌0.13%报1.1542美元，澳元在澳洲联储决议前微跌0.16%至0.7056美元，市场普遍预计该央行将维持利率不变。道明证券认为美元新的下跌趋势正在形成，但预计兑G10货币仍保持相对坚挺，直到疲软的通胀数据彻底排除短期内加息的可能性。

  亚洲市场

  日本央行7月会议意见摘要显示政策思维发生重要转变，辩论正从如何将基础通胀提升至2%转向如何阻止通胀超标。有观点明确指出货币政策的重点已转向"避免基础CPI通胀进一步上行偏差"。这并不意味着立即紧缩是自动的，但表明反应函数对上行通胀风险变得更加敏感。

  维持政策稳定的理由主要基于传导滞后——一位成员估计加息大约需要一年到一年半的时间来影响通胀和经济活动——而非对正常化意愿的减弱。多位观点同时强调，基础CPI通胀正接近或锚定在2%左右，而金融环境依然宽松，根据情况需要继续提高政策利率仍然合适。

  更鹰派的讨论涉及未来加息的速度和规模。有观点认为紧缩可能"比市场预期更快"推进；另一位认为全球环境已进入"新阶段"，日本央行应更灵活地讨论加息幅度；最强烈的警告是等待本身存在风险：如果通胀超标，日本央行可能被迫"迅速且大幅"加息，给经济和家庭带来"双重冲击"。

  中国7月CPI同比从1.0%降至0.5%，低于预期的0.8%；月度CPI从-0.3%改善至-0.1%，但仍未达到0.2%的预期。食品价格同比下降1.5%，非食品通胀率0.9%。商品价格同比仅上涨0.2%，服务业上涨0.7%，显示疲软主要集中在商品市场。PPI同比从4.1%降至3.5%，低于预期3.9%，为北京支持增长留出空间，同时需关注服务业通胀能否扩大为内需更持久的复苏。

  欧洲市场

  欧元区8月Sentix投资者信心连续第四个月改善，整体指数从-3.1升至0.9，超过预期的-1.3，为2月以来最高。当前状况从-14.8提升至-8.0，预期值从9.3微升至10.3。Sentix将改善与二季度强劲增长、工业生产和信心指标回升、投资和政府支出增加，以及伊朗战争信心冲击部分缓解联系起来。

  然而，增长改善伴随着通胀担忧重新加剧。Sentix通胀晴雨表从-13.75急剧下滑至-29.25，欧洲央行政策晴雨表同样从-8.25降至-15.25，显示市场预期将面临更为严厉的政策环境。德国Sentix整体指数连续三个月从-19.4升至-11.9，当前状况从-39.8跃升至-28.3，预期从3.5升至6.0，但深度负面的当前状况显示基础经济仍然疲弱。

  美国市场

  克利夫兰联储行长哈马克提出了迄今为止最明确的重新紧缩政策理由，表示最终可能需要多次加息才能将通胀恢复到目标水平。哈马克反对7月维持利率的决定，主张加息25个基点。她认为3.50%-3.75%的利率并不"实质性限制"经济，企业未因借贷成本报告投资或增长受限，"这说明现在是行动的时候了"。她将逐步收紧比作在到达停车标志前踩刹车，警告拖延行动会让通胀持续在2%以上更长时间。

  尽管7月就业报告疲软，哈马克仍指出失业率为4.1%，接近她对充分就业的估计，"仍然看不到劳动力市场的问题"。她同样怀疑通胀会在没有额外政策约束的情况下回到目标水平。这让周三的7月CPI更加受到关注——若出现实质性下行意外将挑战哈马克的评估，而粘性或更强的通胀则会强化她多次加息的理由。哈马克还反驳了市场收益率可以替代美联储行动的观点，强调政策制定者必须在适当时用行动支持言论。她认为可信度不在于广泛的前瞻性指引，而是来自解释美联储的反应功能和对2%通胀的承诺。